外资持续加仓中国资产 - 全球对冲基金上周以6月底以来的最快速度买入中国股票，买入主要由多头驱动，其次是做空回补，两者比例约为1.9:1，中国是8月以来机构经纪业务中获净买入最多的市场 [1] - 截至7月，全球共同基金对中国市场的主动配置比例升至6.4% [2] - 截至今年8月18日，韩国股民对中国股票（含A股、H股）的持仓规模从2024年末的190.83亿元人民币上升至244.75亿元，增长超50亿元，涨幅近三成 [2] - 韩国股民尤其热衷买入港股，持仓个股包括小米集团、腾讯控股、比亚迪股份、阿里巴巴等，对小米集团、腾讯控股的持仓均超过18亿元人民币，对泡泡玛特的持仓规模达4.74亿元人民币 [2] - 7月北向资金日均成交额2024亿元，较6月同比大增36.3%，是自去年“924”行情以来首度出现日均成交额与成交占比同时上升的情形 [3] 市场上涨的驱动因素 - 流动性改善是支持本轮A股上行的重要因素，资金从债券和存款转向股市 [4] - 在岸长期国债收益率自6月以来持续走高，表明投资者对长期宏观经济前景持更为积极看法 [4] - 8月约11%的受访美国银行全球基金经理预计中国经济将走强，达到自2025年3月以来的最高水平 [4] - 政策层面针对16个行业采取了50多项重在治理供应和规范竞争的行动措施，在利润率回归正常的情况下，潜在的供给减少和行业整合有望推动“内卷”行业盈利到2027年整体提高53%，在乐观情景下，市场整体的盈利增厚幅度有望达到14% [4] - 近期A股交易量同比增长80%，融资余额也大幅上升，但其占总市值的比例仍较低，随着股市上涨，更多存款可能流入股市 [5] 市场前景与估值 - 沪指已刷新十年高点，短期内A股市场热度不会逆转，上涨仍有可持续性 [5] - A股市场当前交易量维持高位，可能鼓励更多交易型投资者加入，从历史经验看，A股的表现与交易量高度相关 [5] - 与其他主要市场相比，A股当前估值不高 [5] - 在全球市场乐观情绪的带动下，富时中国A50指数攀升至今年以来的最高水平，该指数往往被离岸投资者视为衡量中国股票表现的重要指标 [5] - 投资者的乐观情绪有望延续，背后既有对经济和产业等政策的信心，也反映了中国资产低估值的吸引力和当前充裕的市场流动性 [6]