核心观点 - PTA加工费处于历史低位 企业亏损严重 但供应存在缺口 库存下降 需求端小幅回暖 在成本支撑和供需改善作用下 PTA价格有望延续反弹 [1][2][3][4][5] 成本与盈利状况 - PTA加工费一度跌至126元/吨历史低位 近期修复至200元/吨附近仍处低位 [2] - 生产成本约4500元/吨 企业亏损处于265元/吨左右较高水平 [2] - 聚酯行业整体亏损 但经营状况较前期改善 涤纶长丝从亏损200-300元/吨转为盈亏平衡 [4] - 聚酯切片 聚酯瓶片 涤纶短纤分别亏损105元/吨 220元/吨 225元/吨 亏损幅度环比小幅下降 [4] 供应状况 - PTA周供应存在约3.5万吨缺口 产量138万吨 需求142万吨 [2] - 开工负荷78.62% 较去年同期下降4.47个百分点 [2] - 装置动态包括海伦石化320万吨新装置试车 逸盛新材料225万吨装置检修 台化兴业120万吨装置重启但150万吨装置检修 东营威联250万吨装置重启 嘉兴石化220万吨装置重启 [2] 库存状况 - PTA社会库存369.52万吨 周环比下降3.63万吨降幅0.97% 低于去年同期水平 [3] - PTA工厂库存3.66天 较去年同期下降0.16天 [3] - 聚酯工厂PTA原料库存7.15天 较去年同期下降1.06天 [3] - 涤纶长丝POY库存16.1天 同比增加0.8天增幅5.23% [4] - 涤纶长丝DTY库存28.2天 同比增加8.3天增幅41.71% [4] - 涤纶长丝FDY库存23.3天 同比增加4.7天增幅25.27% [4] 需求状况 - 聚酯行业开工负荷86.46% 较去年同期下降2.83个百分点 [4] - 经营状况改善使前期检修装置有复产预期 开工负荷有望小幅提升 [4] - 涤纶企业通过降价促销 近两周长丝库存呈现下降趋势 高库存压力有所缓解 [4] - 聚酯行业对PTA需求有望增加 但增幅相对有限 [4]