近期价格上涨驱动因素 - 成本端油价及煤价企稳回升 提供下方支撑 [1] - 原料端PX PTA MEG库存均处于低位水平 价格具备向上弹性 [1] - 乙二醇因供应担忧 PTA因装置计划外检修出现大幅上涨 [1] - 原油价格在关键位置止跌企稳 形成板块上行基础 [2] - 供应端扰动频发促使价格进一步上行 [2] 供需格局变化 - 需求端进入淡旺季转换期 终端织造开工率触底回升至63% [2] - 聚酯环节开工率上行至89.4% [2] - 产业链下游存在较大补库需求 聚酯环节库存顺利向下游转移 [2] - 上下游投产节奏不同导致产业利润向上游集中 PX和短纤投产暂停 乙二醇投产放缓 PTA和瓶片维持产能高速增长 [2] 产业链利润与开工状况 - 产业链呈现"上强下弱"格局 PX环节利润较好 中下游PTA和聚酯环节利润较低 [3] - PX环节开工率恢复至高位 国内84% 亚洲74% [3] - PTA环节开工率偏中性 维持在76%左右 [3] - 聚酯和下游织造开工率受旺季影响有所提升 [3] 短期与长期走势判断 - 短期维持易涨难跌格局 因现货市场维持流动性偏紧 [3] - 长期涨势难以维持 需成本端供需面宏观情绪等更多超预期利多驱动 [3] - 9月前价格呈偏强走势 9月后需关注产业链估值变化需求旺季成色及供应端实质影响 [3]