氨纶需求增长 - 2024年氨纶表观消费量达102.69万吨，2020-2024年复合增速9.21%，显著高于涤纶等主流化纤 [1][2] - 2024年76%氨纶用于服装生产，2023-2024年服装鞋帽纺织品类销售额持续增长，2025年1-6月累计销售额同比增长3.10% [1][2] - 瑜伽服、防晒服等功能性单品推动渗透率提升，2024年氨纶出口量7.88万吨，同比增长13.23% [2] 行业产能过剩现状 - 2024年氨纶新增产能13.5万吨，产能同比增速10.88%，连续三年超10%，名义产能持续高于表观消费量 [3] - 行业利润长期为负，截至2025年8月13日平均毛利润-5,217元/吨，连续亏损超两年 [3] - 库存处于历史高位，开工率同比下降，尾部企业出现现金流紧张 [3] 产能出清进展 - 泰光产业关闭常熟2.8万吨产能，晓星氨纶逐步关停嘉兴5.44万吨产能 [3] - 运行超20年装置产能占比13.17%，若出清或技改将缓解供应压力 [5] 龙头企业竞争优势 - 华峰化学、新乡化纤2024年单位完全成本分别为22,406元/吨和25,263元/吨，显著低于行业平均成本29,711元/吨 [5] - 行业景气低迷背景下，两家企业仍保持13.66%和0.30%的毛利率 [5] - 龙头企业凭借成本控制能力有望在供需格局改善中率先受益 [4][5]