股市表现与市场情绪 - 标普500指数周三下跌0.2%，但距离8月14日的历史收盘高点仅差1.1% [1] - 当前股市定价已充分纳入"经济强劲"的预期，但乐观情绪可能面临现实数据挑战 [1] - 标普500指数本季度迄今实现3.1%的涨幅，而投资级债券ETF下跌0.1%，长期国债ETF下跌1.3% [3] 宏观经济与政策影响 - 美联储认为新关税对通胀的影响存在时间、幅度和持续性的多重不确定性 [3] - 上半年经济增速放缓主要源于消费增长疲软和住宅投资萎缩，但劳动力市场依旧稳健 [3] - 移民政策收紧与关税壁垒抬高对经济增长的拖累，大于《芯片与科学法案》可能带来的刺激效应 [3] - 美联储强调维持数据依赖的灵活策略，几乎所有与会者认同当前货币政策处于温和或适度限制性状态 [4] 通胀趋势与市场预期 - 近期商品价格通胀有上升趋势，但服务价格通胀仍在持续放缓 [3] - 市场对美联储降息的预期可能过于乐观，关税推高通胀的具体程度仍需观察 [4] - 政策制定者更关注通胀回落的持续性以及贸易政策对价格传导的实际影响 [4] - 长期国债收益率的波动反映了市场对增长预期与现实的差异 [3][4]