核心观点 - 龙源电力上半年净利润同比下降13.6%至35.2亿元 主要受利用小时数和上网电价下降影响 但符合市场预期 交银国际维持买入评级且目标价上调至8.23港元 [1] 财务表现 - 上半年净利润同比下降13.6%至35.2亿元人民币 降幅主要源于利用小时数与电价双重压力 [1] - 收入增速滞后于装机容量增长带来的成本增幅 导致净利润同比下滑 [1] - 风电发电量同比增长6.1% 光伏发电量同比大幅增长71.4% 推动总发电量实现同比增长 [1] 盈利预测与估值 - 交银国际轻微下调2025年盈利预测0.8% 下调2026年盈利预测0.6% 主要反映电价同比下降的影响 [1] - 目标价由7.81港元上调至8.23港元 维持买入评级 [1] 分红政策 - 公司公布2025-2027年分红规划 承诺现金分红比例不低于净利润的30% [1] - 预计2025年股息率为3.8% 2026年股息率达4% [1]