行业表现 - 2025年7月全国快递企业件量164.0亿件 同比+15.1% 2025年1-7月件量1120.5亿件 同比+18.7% [2] - 2025年7月快递行业收入同比+8.9% 单票收入同比-5.3% 2025年1-7月行业收入同比+9.9% 单票收入同比-7.4% [3] - 2025年1-7月快递行业CR8为86.9 同比提升1.7 头部企业份额关注度明显提升 [3] 公司业务量 - 顺丰2025年7月业务量同比+33.7% 2025年1-7月业务量同比+26.9% 3-7月连续领跑行业 [2] - 圆通/韵达/申通2025年7月业务量分别同比+20.8%/+7.6%/+11.9% 2025年1-7月业务量分别同比+21.6%/+15.1%/+19.3% [2] - 中通/圆通/韵达/申通/极兔2025年Q2市占率分别为19.5%/16.0%/13.2%/12.9%/11.1% 较Q1环比变化+0.6pct/+1.0pct/-0.3pct/+0.1pct/+0.1pct [3] 价格竞争 - 7月行业单票收入降幅同比环比均收窄 价格竞争在"反内卷"引导下有所缓和 [3] - 7月义乌底价要求提升约0.2元 8月广东多地跟进上调底价约0.4元 并高于义乌 [3] - "反内卷"短期缓和竞争压力 中长期保障良性竞争 有利于行业自然集中 [3] 投资观点 - 快递"反内卷"力度超预期 短期竞争压力趋缓 [1] - 预计下半年电商快递盈利将开启修复 未来盈利弹性取决于提价持续性 [1] - 继续看好业绩增长确定的时效快递龙头 以及电商快递盈利估值修复机会 [1]