事件： 公司发布2025 年半年度报告。根据2025 半年报，公司2025H1 实现营业收入3.82 亿元，同比增长26%； 归母净亏损1348.54 万元，同比收窄94%；毛利率为82.54%，同比提高12.68pct；期间费用率为 102.94%，同比下降15.91pct。 风险提示 公司的13 价肺炎球菌疫苗优佩欣已于2025 年6 月获得药品注册证书，该产品为公司肺炎产品矩阵中的 首个获批上市产品，拥有双载体、国内流行血清型表现更优、无动物源等三重优势。优佩欣?与曼海欣 目标人群重合，渠道可共享，在市场推广上具有一定协同效应。目前优佩欣?处于批签发送检及市场导 入阶段，预计四季度有望上市销售。 公司管线布局差异化优势明显，重磅产品有望构建新增长曲线 公司前瞻布局领先的研发技术平台和差异化管线，研发创新能力较强。根据2025 年半年报及康希诺官 网，公司目前在研产品中，有3 个（曼海欣4-6岁扩龄、婴幼儿组分百白破疫苗、吸附破伤风疫苗）处 于上市申请阶段，2个（曼海欣7-59 岁扩龄、青少年及成人组分百白破疫苗）处于Ⅲ期临床阶段，6 个 （重组脊灰疫苗、PBPV、重组带疱疫苗、冻干B 型流感嗜血杆菌结合 ...