财务表现 - 上半年纯利同比跌24%至25亿美元 [1] - 以固定汇率计算新业务价值同比升14%至28亿美元 略低于预期 [1] - 新业务价值利润率由去年同期的53.9%提升至57.7% [1] - 回购约19亿美元后内含价值同比升4%至709亿美元 [1] 盈利预测与估值调整 - 2025-2027年盈利预测下调8%-11% 反映保险合约净财政开支预测上调 [1] - 目标价由92.2港元下调至90港元 维持买入评级 [1] 区域市场表现 - 香港市场新业务价值同比升24% 第二季度单季增长约30% [1] - 增长主要受内地访港旅客需求及7月实施分红保单回报率上限新规前的销售推动 [1] 战略重点 - 管理层详细阐述中国内地市场战略 反映进一步深耕该市场的决心 [1] - 香港监管政策变化成为重要增长驱动力 [1]