市场分析与展望 - 市场在四季度前已突破去年10月8日新高及过去10年新高 未来仍有挑战4000点的可能性 建议已有仓位者保持持仓 未建仓者暂不追加或观望 [1] - 股市影响因素可分解为基本面、资金面、政策面及情绪面 上半年GDP增速达5.3% 下半年预期回落至5%以内（如4.7%-4.8%）但全年5%目标仍可完成 [3] - 国内下半年GDP增速预期低于上半年 海外美国市场无失速风险 资金面改善但未出现去年火热行情 两融余额稳定上升 股市成交额回归2万亿以上 [4] - 美联储9月降息概率上升 若9月不降息则11月大概率降息 国内货币政策克制（5月仅降息10基点）财政政策力度不及以往（如未出现08年4万亿规模）但民生领域持续发力 政策面中性偏乐观 [5] - 市场风险偏好提升源于自信心增强（如AI技术差距缩小、6代机发布）行情呈现"慢牛"特征 综合基本面、资金面、政策面及情绪面因素 对冲击4000点持乐观态度 [6] 资产配置策略 - 权益资产配置采用"核心+卫星"模式 卫星部分为"哑铃结构"（一端科技一端红利）并关注反内卷及消费板块 [8] - 核心宽基产品中证A500ETF（159338）较沪深300更均衡 将超配金融和食品饮料的12%权重分散至新能源、计算机、军工等新兴产业 成长性更强 自去年9月23日发布至今收益比沪深300高约2个百分点 [8] - 科技板块以AI为核心 算力持续发展 通信ETF（515880）规模突破50亿元 2025年至今收益超50% 光模块全球市占率超60% 成分股中光模块占比40%多 加上铜连接等权重超70% [9] - 半导体设备ETF（159516）聚焦上游设备与材料 军工板块在阅兵前（七八月份）有历史超额收益 [9][10] - 红利板块关注现金流ETF（159399）指数无银行股 聚焦大中市值风格 经济下行时企业自由现金流增加 若偏好含银行股产品可关注红利国企ETF 两者均每月评估分红 [10] - 消费板块中创新药年初至今上涨（逻辑为出海与海外BD）食品饮料处于底部阶段 类似去年年底创新药走势 可关注国泰国证食品饮料指数基金（160222） [10] - 反内卷板块包括钢铁、煤炭、建材、光伏等 钢铁ETF（515210）和煤炭ETF（515220）为全市场独家产品 煤炭ETF规模从20多亿增至90多亿（冲百亿趋势）建材ETF（159745）规模较大 [10][11] - 港股受美国流动性与中国基本面驱动 可配置港股科技ETF（513020）指数含创新药 与恒生科技指数不同 [11] - 美股年初调整后已修复 持中性看法 黄金短期震荡（若地缘缓解或下跌）但长期央行购金及去美元化趋势持续 关注黄金基金ETF（518800） [12] - 债券市场十年国债ETF（511260）规模达150多亿 若股市冲4000点债市或承压 但当前构成配置窗口 各类债券ETF规模上升 [12] ETF产品布局与创新 - 公司在宽基、科技、成长、周期、商品、QDII等领域已有布局 未来强化宽基领域（如中证A500ETF为核心）但挑选谨慎 [13] - 行业主题领域布局科技成长、周期、消费、金融地产ETF 年初推出多款"20厘米"行业主题ETF（如创业板医药、科创板创新药等）以提升弹性 并补充港股产品线（如港股汽车ETF及其他细分产品） [13] - 策略类ETF以红利类为主 去年推出红利国企ETF和红利港股ETF 今年推出全市场首批现金流ETF（159399）聚焦"长期有效、易于接受"的现金流因子 [14]