在消费市场缓慢复苏的2025年，中国运动服饰行业正经历着深刻的结构性变革。 近日，国产运动品牌巨头李宁交出了一份营收增长但利润率承压的中期成绩单，既展现了"单品牌、多 品类、多渠道"战略的韧性，也折射出行业竞争白热化下的增长挑战。 营收稳增与利润承压，李宁的"质量增长"辩证法 财报显示，上半年，李宁公司继续贯彻"单品牌、多品类、多渠道"核心战略，稳健经营，聚焦专业运 动，进一步夯实经营基础，积极蓄力业务发展，实现收入达148.2亿元，同比上升3.3%，整体符合市场 预期。 这一增速放在当前中国消费市场环境下审视，可谓来之不易。 根据国家统计局数据，2025年上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，而服装鞋帽针纺织品类零售 额增速仅为3.1%，运动服饰作为细分领域虽具韧性，但整体增长已告别过去的高增速时代。 在这样的背景下，李宁3.3%的营收增长体现了其作为行业头部品牌的稳定性。 毛利率与净利润的"双降"现象值得深入解读。李宁公司毛利为74.1亿元，同比上升2.5%，整 体毛利率为50.0%，同比下降0.4个百分点；净利润为17.4亿元，净利率从13.6%降至11.7%。 这一利润表现背后是多重因素的叠加：一 ...