银行股表现分化 - 工商银行和招商银行在此轮行情中分别回撤近10%和11% 大多数银行回撤幅度可观[2] - 农业银行和邮储银行异军突起 不仅未调整反而连续上涨 显示出十足后劲[2] - 此轮牛市由商业银行首先发动 但多数银行已显疲态[2] 县域经济区位优势 - 农行和邮储网点集中于县域经济 城乡接合部和农村 这些区域是目前经济发展最活跃地区[2] - 大城市发展过于成熟 利润和资金向县域经济流动 尤其城乡接合部[2] - 两家银行在开展金融业务时具有无法替代的区位优势[2] 城乡资产结构差异 - 城市居民将绝大多数财富集中于房地产 房地产资产在资产负债表中占比过大[3] - 县域经济居民配置房地产比例较低 受此轮房地产下跌影响相对较小[4] - 农村居民在房地产井喷期因积蓄较少且银行授信谨慎 未能加杠杆购房[4] 金融行为分化特征 - 城市居民因资产缩水导致风险偏好下降 普遍选择定期存款和固定收益理财[3] - 县域经济居民消费投资相对活跃 更倾向活期存款 因投资消费活跃导致贷款需求较高且利率较高[4] - 城市核心区中小企业经营压力大导致贷款需求偏弱 贷款利率下降净息差收窄[3] 经营业绩表现 - 农业银行去年以4.7%净利润增速在六大行中居首 受益于县域经济深度挖掘[5] - 邮储银行以1.87%净息差领先 得益于高收益零售贷款占比高[6] - 邮储银行不良率0.9%保持最优 农业银行不良率1.30%较上年末下降0.03个百分点[6] 风险抵御能力 - 农业银行拨备覆盖率299.61% 拨贷比3.88%均居同业首位[6] - 邮储银行2024年末拨备覆盖率286.15% 较2023年末347.57%有所下降 但仍显著高于监管要求[6] 战略定位与发展基础 - 农行县域存款占比35% 贷款占比40% 打造"乡村振兴+养老金融"双引擎[6] - 邮储借助4万个网点力推"养老暖心银行" 瞄准未来巨大养老服务空间[6] - 两家银行以县域经济为发展基础 网点遍及城乡接合部[6] 经济发展阶段转型 - 传统制造业和基建行业发展成熟 相关优势银行业绩难有起色[6] - 经济发展重心向县域和城乡接合部转移 因土地人力资源成本较低且政策支持[7] - 这些区域承接核心区产业转移 经济进入活跃期[7] 潜在挑战与短板 - 农行在科技投入和数字化转型方面尚有较大提升空间[7] - 邮储银行财富管理代理网点尚有较大改进空间[7] - 随着经济下行压力传导 县域经济发展优势窗口正在收窄[7]