行业背景与趋势 - PCB行业因AI算力需求爆发而成为科技界热门赛道 被称为电子产品之母 是所有电子产品的底板[1] - AI服务器对PCB要求远超传统芯片 引发全球技术、资本与供应链的全面竞赛[1] - AI服务器PCB复杂度指数级跃升：传统服务器PCB为12-16层 AI服务器PCB达20层以上 顶级产品超过30层[9][10] - PCB材料升级为超低损耗特种覆铜板 价格是普通材料的数倍甚至十数倍[11] - AI服务器核心部件PCB价值量从传统服务器的200-500美元跃升至2000-5000美元 带来超过10倍的价值提升[12] - 全球AI服务器出货量预计到2026年达236.9万台 年复合增长率超29%[13] - AI服务器PCB市场规模预计从2023年约20亿美元增长至2027年超100亿美元 四年扩大五倍[13] 公司发展历程 - 胜宏科技创始人陈涛1996年进入PCB行业 2006年创立胜宏科技并进入TCL、创维等头部公司供应链[2] - 公司2015年在A股上市 募集资金5.77亿元 当年营收12.85亿元 归母净利润1.27亿元[3][4] - 2015-2024年营收同比增速保持在0.58%至35.31% 除2023年归母净利润同比下滑15.09%外 其他年份增幅在12.13%至83.4%[4] - 2023年营收107.31亿元同比增长35.31% 净利润11.54亿元同比增长71.96%[5] - 2024年一季度营收43.12亿元同比增长80.31% 净利润9.21亿元同比增长339.22%[5] - 公司目标2026年实现两百亿营收[6] 市场竞争格局 - PCB行业长期被日韩巨头主导 日本CMK、Ibiden和韩国三星电机占全球HDI市场40%份额[15] - 日韩厂商技术优势在于超高阶HDI（20层以上）和高频PCB 2024年其HDI板收入占全球市场55%[16][17] - 中国PCB企业凭借成本优势（生产成本比日韩低20%）和快速迭代能力逐渐蚕食市场份额 2024年中国PCB产值占全球50%以上[18][19] - 胜宏科技位列全球PCB供应商第13名 中国大陆内资PCB厂商第4名 中国综合PCB企业第9名[19] - 截至2024年末 胜宏科技AI算力卡、AI Data Center UBB&交换机市场份额全球第一[19] 公司竞争优势 - 与英伟达、特斯拉等巨头深度绑定 被市场视作英伟达链重要标的[19] - 境外收入占比达82.95% HDI板毛利率领先行业5个百分点[19] - 在泰国、越南设有低成本海外工厂布局[19] - 2024年研发投入占营收8% 专注于高阶HDI技术开发[19]