中国股市与A股配置 - 摩根士丹利看好中国股市行情持续至夏季结束 基于流动性改善 债券和储蓄资金流出及政策放松信心增强等因素 [1] - 摩根士丹利重申相对境外中资股超配A股 因境内债券收益率走势显示在岸投资者对长期宏观前景看法更加正面 [1] 美联储政策预期 - 德商银行预计美联储主席鲍威尔不会在杰克逊霍尔研讨会暗示重大政策转变 但可能为9月份降息25个基点敞开大门 [2] - 澳大利亚联邦银行认为鲍威尔讲话不会给出明确信号 9月降息概率目前在70% 若表示愿意降息则美元将温和下跌 [3] 英国央行政策动向 - 凯投宏观指出英国商业活动强劲 增加央行更长时间维持利率不变的可能性 11月降息决定将是非常接近的决定 [2] - 美国银行预计英国央行将坚持当前国债出售计划 在各期限保持均衡销售 但可能宣布放缓量化紧缩步伐 [2] 中国存款配置与资金流向 - 中信证券预计2025年可能有90万亿元以上存款到期 其中5%-10%资金寻求更高收益 流出规模4.5-9万亿元 倾向于通过"固收+"等资管产品间接入市 [4] - 中信证券认为7月金融数据显示"存款搬家"信号 预计或有5万亿元以上从存款流出投资于"固收+"等资管产品 [7] 能源金属价格与消费旺季 - 中信建投表示金九银十消费旺季临近 下游需求回升 稀土 钴和碳酸锂价格获得基本面支撑 [4] - 稀土因大厂密集招标及磁材企业排产延至10月中旬 镨钕价格连续上涨 钴因中间品进口下降及冶炼厂减产 预计三季度末四季度初获强支撑 锂因上游矿山减产及下游需求走强 价格易涨难跌 [4][5] 券商行业与市场活跃度 - 华泰证券指出市场交易活跃度显著提升 新开户需求旺盛 券商通过降费让利等多举措加速获客 进入业绩和估值修复新阶段 [5] - A股券商指数PBLF为1.67倍 处于2014年以来46%分位 H股中资券商指数PBLF为1.00倍 处于2016年以来76%分位 看好财富管理转型领先的券商修复机会 [5] 财政状况改善 - 中信建投称7月财政收入有所改善 1-7月一般公共预算收入累计同比增长0.1% 结束2025年初以来负增长 [6] - 7月税收结构优化 个人所得税和印花税收入同比增速均超10% 体现经济内生动能边际改善 国有土地使用权出让收入降幅减少 财政压力有望减弱 [6] 港股市场配置 - 招商策略对港股市场保持乐观 中报盈利向好 业绩预喜率创三年来新高 建议配置先创新药（流动性宽松+BD数据向好） 再互联网（外卖大战拐点） 最后新消费（宏观经济与盈利拐点） [8]