核心观点 - 公司第二季度盈利超预期但同比下滑 收入和每股收益均超预期但同比下降 主要受高利率和通胀压力影响 [2][3][5] - 公司股价在财报后一个月内上涨5.4% 表现优于标普500指数 [1] - 市场对第三季度预期悲观 共识预期下调19.58% 公司给出疲软指引 [13][14][16] 财务表现 - 第二季度每股收益2.04美元 超预期2.5% 但同比下降35% [5] - 总收入16.3亿美元 同比下降4% [5] - 房屋结算收入16.2亿美元 同比下降4% 但超预期2.1% [6] - 房屋结算毛利率收缩480个基点至21.1% [8] - 金融服务收入增长13%至943万美元 [10] 运营数据 - 房屋结算量4,170套 同比增长1% [7] - 平均售价下降6%至38.7万美元 [7] - 新订单量3,914套 同比增长3% 但订单金额下降2%至15.5亿美元 [7] - 期末未交付订单1,748套 同比下降36% 价值6.955亿美元下降37% [8] 成本与费用 - 销售及行政费用率升至10.2% 主要因收入下降导致固定成本杠杆率降低 [9] - 成本压力来自地块成本上升 土地交易取消费用和融资激励增加 [8] 资本状况 - 现金及等价物9.305亿美元 较2024年底增长43% [11] - 土地储备81,912块 同比增长16% [11] - 总债务资本比25.8% 净债务资本比14.6% [11] - 上半年运营现金流出2,890万美元 [12] - 支付股息6,100万美元 回购900万美元股票 [12] 行业比较 - 同行D.R. Horton同期股价上涨11.9% [18] - D.R. Horton上季度收入92.3亿美元同比下降7.4% 每股收益3.36美元 [18] - D.R. Horton当前Zacks排名第3(持有) [19]