核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.45亿元同比下降1.1% 归母净利润2438.93万元同比下降35.51% [1] - 第二季度营业总收入5.91亿元同比下降10.65% 归母净利润238.91万元同比下降73.43% [1] - 毛利率13.55%同比减少11.19个百分点 净利率2.01%同比下降33.64% [1] - 每股收益0.03元同比下降40% 每股经营性现金流0.12元同比增长24.48% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金同比增长140.22% 因调整长短期资金结构增加融资额 [2] - 短期借款同比增长79.63% 因短期借款和关联票据贴现增加 [2] - 其他流动资产同比增长86.04% 因定期存款理财增加 [2] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达965.24% [1] 成本费用结构 - 销售费用同比增长9.83% 因业务费用及员工薪酬增加 [2] - 研发投入同比增长11.89% 因研发消耗及员工薪酬增加 [2] - 三费总额1.4亿元占营收11.24% 同比增加5.0% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长24.48% 因购销减少及经营性应收项目减少 [2] - 投资活动现金流量净额同比下降425.11% 因理财投资和项目建设投入增加 [2] - 筹资活动现金流量净额同比增长138.28% 因偿还债务及承兑汇票保证金减少 [3] 业务运营分析 - 主产品聚醚和异丙醇胺合计销量增长5.6% 但因产品价格下调导致营收略降 [2] - 硬泡组合聚醚产能19万吨 主要应用于冰箱柜和冷藏集装箱领域 [6] - 异丙醇胺产品涵盖全系列 应用于表面活性剂、医药中间体等多元领域 [7] - 环氧丙烷行业产能快速扩张 价格处于低位运行 [8] 资本回报能力 - 2024年ROIC为2.69% 净利率2.16% 显示资本回报率偏弱 [3] - 近10年ROIC中位数2.81% 2022年最低至0.41% [3] - 上市17年来仅1次亏损年份 [3] 产能建设进展 - 4万吨聚醚技改项目已试生产成功 [6] - 泰兴基地正建设环氧丙烷技改项目 产能将提升至16万吨 [8] - 环氧丙烷采用自主研发异丙苯法新工艺 主要供自用不参与市场竞争 [8]