市场表现 - 上证指数上涨1.35%，深证成指上涨2.07%，创业板指上涨3.36%，市场涨势显著[2][3] - A股突破3800点，呈现强势上涨态势[2] 流动性驱动因素 - 7月居民存款减少1.11万亿元，同比多减7800亿元，同时非银存款增加2.14万亿元，显示存款搬家现象[9] - 四大行活期存款利率降至0.05%，三年期定期存款利率仅为1.25%，无风险收益产品收益率大幅下降[9] - 招商银行1年期大额存单利率1.4%，与定期存款利差仅0.45%，较2021年3%以上利率显著收窄[9] - 2%以上无风险收益产品稀缺，3%以上产品几乎绝迹，倒逼资金流入股市[10] 政策与资金支持 - 公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，2025-2027年需增持5900亿、6500亿和7100亿元[11] - 2024年上半年公募基金增持A股1456亿元，仍有较大增持空间[11] - 险资权益类投资规模突破4.7万亿元，较2023年底增加6223亿元[11] - 国家队（中央汇金、证金公司）发挥类平准基金作用，公募、险资持续入市，居民超额储蓄达7.2万亿元[12][13] 美联储政策影响 - 美联储9月降息决策可能影响全球流动性，若降息将减少中美利差，为中国货币政策提供空间[6][17] - 若美联储不降息，全球央行政策受限，可能导致A股牛市波动，需替代政策支撑基本面[17] - 美联储新框架可能优先控制通胀，降低9月降息概率[6] 基本面与政策需求 - 牛市需政策基本面和经济基本面支撑，反内卷政策已出台，需货币政策进一步刺激[16][17] - 若美联储降息，结合反内卷政策，可能推动经济基本面良性好转[17] - AI科技叙事为中美市场共同驱动因素，美联储降息可能支撑科技板块避免泡沫回落[17]