公司发展历程 - 源码资本于2014年由曹毅创立，其发展历程映射中国一级市场十年激荡 [1] - 公司2021年募资70亿元人民币，跻身超一线投资机构行列 [1] - 公司人员规模从巅峰时期160余人缩减至50人左右，反映市场周期调整 [1][26] 创始背景与早期战略 - 曹毅在红杉中国任职期间主导了30%的TMT项目，成为最年轻副总裁 [3] - 公司创立时正值注册制改革、流动性宽松与互联网创业浪潮并存的市场环境 [2][3] - 公司英文名Source Code Capital缩写SCC与红杉中国旧称Sequoia Capital China巧合，引发市场联想 [1] 创新业务模式 - 首创Founders' Fund模式，首期基金1亿美元中近50%资金来自一线创业者 [5] - 2014年以500万美元投资估值5亿美元的字节跳动，2015年投资估值70亿美元的美团，两笔投资带来超200亿元回报 [5] - 创建码荟生态体系，连接超300家成员企业，累计促成超1.5亿美元内部跟投 [6] - 创新模式实现认知套利与信任货币化，构建创投共同体增强抗风险能力 [5][6] 募资演进历程 - 2014年首期基金1亿美元，主要来自创业者群体 [9] - 2015年二期基金1.5亿美元和2亿元人民币，新增上市公司CEO及国际机构投资者 [9] - 2017年三期基金2.6亿美元和15亿元人民币，首次引入政府引导基金与央企资本 [9] - 2020年四期基金38亿元人民币，超七成老LP加码，集齐七家主流人民币LP [9] - 2021年五期基金70亿元人民币，成为首家获国家中小企业基金注资的民营VC [10] - 2022年管理总规模达350亿元人民币 [11] 投资策略演变 - 早期重仓互联网金融领域，投资20余家企业，呈现高光与雷区并存局面 [15][16] - 2016年提出"三横九纵"投资地图，转向产业互联网赛道 [19] - 2022年开启第三次战略跃迁，重点布局新能源、人工智能、先进制造等硬科技领域 [13][22] - 分设源码一粟种子基金专注早期投资，源码律动独立运营早期基金 [1][38] 投资方法论 - 采用"饱和攻击"策略，在核心赛道进行多轮次、多项目密集投资 [23] - 该策略曾带来字节跳动、美团等千亿美元级企业投资成功 [23] - 但策略在硬科技领域适用性收窄，且面临退出难题，如易点云上市后股价从10.19港元跌至2.68港元 [23][24] 业绩表现与挑战 - 2017年三期美元基金表现未达国内基金前25%分位 [30] - 2021年基金DPI为0.6，其中60%为未投资金退还LP [30] - 硬科技投资面临长周期与快回报矛盾，退出通道不畅成为行业共性难题 [32] - 国资LP的非财务诉求与风投灵活性要求存在内在冲突 [34] 组织架构调整 - 2023年7月启动首轮调整，源码一粟团队重组，投后团队首当其冲 [27] - 2024年管理合伙人黄云刚独立运营源码律动，曹毅转向成长期管理与退出 [38] - 公司建立二级市场团队，开展大范围投研业务拓展 [38] - 行业整体面临裁员降薪趋势，市场进入低迷期 [28] 行业定位与展望 - 公司代表中国第二代投资机构完成从"学生"到"独立物种"的转型 [40] - 需要平衡财务投资者、产业赋能者、政策解读者多重角色 [36] - 当前面临开拓新领域的挑战，需要全新工具与信念应对市场变化 [41] - 公司发展历程记录一级市场进化与一代投资人的成长历程 [42]