美联储主席鲍威尔杰克逊霍尔讲话核心观点 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，指出美国劳动力市场处于一种“奇特平衡”状态，即表面平衡建立在供需双方明显放缓的基础上，这种状态表明就业下行风险正在上升[2] - 鲍威尔称，基准前景和不断变化的风险平衡可能需要调整政策立场，这一表态被市场普遍解读为美联储准备降息的强烈信号[2] - 鲍威尔此次演讲是其任期内最后一次在杰克逊霍尔发表主旨演讲，为未来的货币政策调整方向奠定基础[5] 市场对货币政策转向的预期与反应 - 根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具数据，在鲍威尔讲话后，市场预计美联储在9月降息的概率从75%大幅升至89%[6] - 鲍威尔讲话后，美股三大指数集体大涨，其中道琼斯指数开盘上涨逾600点[2][8] - 市场分析认为鲍威尔的降息信号强于预期，表态比大部分分析师预想的更为“鸽派”[8] - 随着美联储降息可能性升高，现货黄金价格快速上涨，涨幅为1.09%[8] 劳动力市场与通胀风险平衡的变化 - 鲍威尔指出，当前风险平衡正在发生变化，通胀上行风险减弱，而就业下行风险上升[10] - 有经济学家分析，鲍威尔口中的“奇特平衡”可能反映了一种长期结构性变化，即雇主通过减少招聘、利用人工智能或其他技术来维持产出，从而减少对劳动力供应的依赖[2] - 特朗普政府的严格移民政策也被认为是推动雇主减少对劳动力依赖的一大因素[2] - 美联储的双重使命是稳定物价和实现充分就业，当前美国劳动力市场仍接近就业最大化，通货膨胀率虽略有上升但已较疫情后高点大幅回落[10] 政治环境与政策挑战对美联储的影响 - 自美国总统特朗普重返白宫以来，已数次施压美联储主席鲍威尔要求降息，分析认为特朗普希望降低利率以“抵消”其关税政策带来的通胀影响[8][10] - 特朗普政府的关税政策和移民政策分别从物价和就业两大方面扰乱了市场，在此政策挑战下，美联储开始出现考虑降息的迹象[3] - 有分析指出，特朗普政府大部分关税政策在2025年8月才开始生效，美联储正在观望这些政策对商品价格的影响是暂时性还是持续性的[11] - 分析认为，在特朗普宣布一系列贸易关税政策之前，美联储已接近于找到“中性”利率水平，但情况随后急转直下[11] - 鲍威尔在演讲中强调了美联储独立性的重要性[8]