财务表现 - 2025Q2公司实现收入49.66亿元 同比增长23.07% [1] - 2025Q2归母净利润4.9亿元 同比下降16.67% [1] - 剔除特殊项目后经调整净利润6.91亿元 同比增长10.6% [1] - 2025年全年预计GMV超380亿元 收入超210亿元 [1] 盈利能力 - 2025Q2毛利率44.28% 同比提升0.33个百分点 [1] - 经调整净利润率13.92% 同比下降1.56个百分点 [1] - 销售费用率23.36% 同比上升2.88个百分点 [1] - 管理费用率5.27% 同比下降0.37个百分点 [1] 国内业务 - 2025Q2国内MINISO收入26.21亿元 同比增长13.6% [2] - 期末国内门店数达4305家 本季度净增30家 [2] - 国内同店销售额实现低个位数增长 [2] - 采取开大店开好店策略 产品质价比提升带动客单价和转化率提高 [2] 海外业务 - 2025Q2海外收入19.4亿元 同比增长28.6% [2] - 美国收入同比增长超80% [2] - 海外门店数达3307家 本季度净增94家 [2] - 2025年计划净增500家以上海外门店 放缓直营开店速度注重门店质量 [2] TOP TOY业务 - 2025Q2 TOP TOY营收4.02亿元 同比增长87% [3] - 门店数达293家 含283家国内和10家海外门店 [3] - 本季度净增13家门店 同店销售额低单位数增长 [3] - 近期完成淡马锡领投战略融资 交易后估值约100亿港元 [3] IP战略发展 - 已签约9位潮玩艺术家 推进自有IP战略 [3] - 6月yoyo酱产品发售后迅速售罄 [3] - 未来布局自有+国际IP双轮驱动模式 [3] 业绩预测 - 2025-2027年Non-IFRS归母净利润预测上调至29.4/33.9/38.6亿元 [3] - 对应同比增长率分别为8%/15%/14% [3] - 按8月22日港股收盘价计算市盈率为15/13/11倍 [3]