财务表现 - 2025年上半年营收405亿元 同比下降7.5% [1] - 上半年归母净利润亏损50.29亿元 同比亏损加深 [1] - 第二季度营收246亿元 同比增长1.4% [1] - 第二季度归母净利润亏损23.6亿元 [1] 多晶硅业务 - 上半年多晶硅销量16.13万吨 全球市占率约30%居行业首位 [1] - N型料出货比例超90% 硅耗降至1.04kg/kg-Si以内 [1] - 蒸汽基本实现零消耗 [1] - Q2多晶硅价格下跌导致单位亏损加深 [1] 行业价格动态 - 7月起多晶硅价格显著上涨 N型致密料均价达4.45万元/吨 [2] - 较前期低点上涨39% 价格有望逐步覆盖全成本 [2] - 行业"反内卷"推进带动多晶硅环节盈利修复 [2] 组件业务 - 上半年组件销量24.52GW 海外销量5.08GW爆发式增长 [2] - 国内分布式出货保持全国第一 [2] - 集中式业务中标大唐、三峡等大客户集采 [2] 电池片业务 - 上半年电池片销量49.89GW 继续保持全球第一 [2] - 产品A级率、转换效率、非硅成本等关键指标行业领先 [2] - 推出TNC2.0组件产品 [2] 资金状况 - 货币资金与交易性金融资产总额约332.29亿元 [2] - 银行授信充裕 储备丰富融资工具 [2] - 具备超短期融资券、中期票据等融资能力 [2] 业绩预测 - 2025年归母净利润预测调整至-61.6亿元 [2] - 2026年归母净利润预测29.7亿元 [2] - 2027年归母净利润预测60.7亿元 [2]