政策背景与目标 - 六部门联合召开光伏行业座谈会 强调规范市场竞争秩序 防范内卷式恶性竞争 [1] - 反内卷治理体系覆盖法律 产业 财政等多维度 推动行业自律与整合 [3] - 政策围绕盘活存量与做优增量双主线推进 旨在推动传统产业升级与鼓励新质生产力创新发展 [1] 政策执行与效果 - 政策效果初步显现 钢铁 水泥 光伏设备 能源金属等反内卷主题板块近期表现强劲 多数跑赢大盘 [1] - 政策从宏观定调转入实质执行阶段 工信部通过标准提升和节能监察等方式优化产能结构 [2] - 规范地方政府行为成为关键 政策强调破除地方保护 禁止违规优惠 从源头上促进市场公平 [3] 行业影响与盈利预测 - 光伏设备行业仅有50%的企业实现盈利 经营压力显著 [2] - 高盛预测在政策推进下 部分行业到2027年盈利潜力或实现53%的增长 [2][6] - PPI每上升1个百分点 全市场非金融类盈利或将增长2个百分点 价格企稳直接利好企业盈利 [5] 资本市场表现 - 自2025年7月以来 A股市场反内卷题材表现突出 玻璃玻纤 半导体 能源金属 光伏设备等行业板块涨超20% [5] - 沪深300指数上涨11.23% 工程机械 橡胶 汽车零部件等同样跑赢大盘 [5] - 水泥 光伏 化工等行业市值仍低于正常水平 政策带来的估值修复空间依然存在 [6] 行业整合举措 - 头部多晶硅企业正计划联合设立行业收购基金 规模或达400亿至800亿元 拟以市场化方式收购剩余产能 [3] - 该基金有望于2025年四季度成立 成为光伏行业化解过剩产能 提升集中度的重要尝试 [3] - 政策通过改善定价环境 增强资本开支纪律 优化竞争格局三大机制发挥作用 [6] 机构观点与投资机会 - 机构认为反内卷行情正从政策预期阶段过渡到落地执行与效果验证阶段 [5] - 涨价潮与企业盈利修复将成为下一阶段的核心驱动 [1] - 中下游高端制造板块机会更为明确 [5]