公司上市进展 - 公司正式向港交所递交上市申请 由清科资本担任独家保荐人[1] - 此次为2024年以来第三次尝试登陆港股市场[1] 业务模式与市场定位 - 专注于消费电子产品后市场交易服务 主要通过以旧换新方式延长电子产品使用寿命[1] - 通过自有品牌"闪回收"开展线下以旧换新业务 通过"闪回有品"在电商平台销售二手产品[3] - 按2024年二手手机交易总额计算 在中国手机回收服务提供商中排名第三[3] - 2024年回收及售出二手手机交易额为10亿元 市场份额为1.3%[3] 市场竞争格局 - 手机回收服务市场竞争激烈 主要竞争对手包括万物新生（爱回收）、转转集团、闲鱼等[1] - 爱回收以62亿元交易额占据7.9%市场份额 转转以58亿元交易额占据7.4%市场份额[3] 财务表现 - 报告期内累计亏损约3.37亿元 至今未实现盈利[5] - 毛利率持续走低 从2021年8.2%下滑至2024年4.8%[5] - 2025年上半年毛利率有所回升 但仍远低于行业平均水平[5] 成本结构与供应链 - 高销售成本是毛利水平下降的主要原因 二手手机采购成本占据销售成本大头[5] - 与小米集团合作关系紧密 小米既是重要供应商也是股东之一[5] - 通过以旧换新方式向小米采购的二手产品金额占采购总值较大比例[5] 资本结构与风险 - 在引入小米等外部投资者时签署多份对赌协议[7] - 前两次IPO失败触发赎回条件 导致公司流动负债激增[7] - 与D轮投资者将上市截止时间延长至2025年12月31日[7] - 若本次IPO再次失败 将面临严峻赎回压力 影响资金流动性和资产健康度[7]