财务表现 - 2025年中报营业总收入29.04亿元 同比增长15.85% 主要因磷酸铁锂产品销售规模增长带动收入上升 [1][5] - 归母净利润-2682.65万元 同比亏损收窄59.31% 受上年补税事项影响净利润改善 [1][5] - 第二季度归母净利润3704.4万元 同比大幅增长153.59% 单季度盈利显著改善 [1] - 毛利率7.28% 同比下降8.87个百分点 因市场竞争加剧导致产品毛利下降 [1][5] - 净利率-0.92% 同比提升64.88个百分点 盈利能力有所修复 [1] - 三费占营收比4.18% 同比下降6.59% 费用控制能力增强 [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.05元 同比大幅改善109.73% 因公司实施审慎财务管理减少现金结算货款 [1][5] - 货币资金26.63亿元 同比下降17.78% 现金资产仍保持健康水平 [1][7] - 应收账款15.79亿元 同比下降13.57% 应收账款管理效率提升 [1] - 有息负债32.52亿元 同比下降11.62% 债务规模有所收缩 [1] - 投资活动现金流净额改善40.84% 因募投项目基本完成使工程设备款支出减少 [5] 重要财务项目变动 - 合同负债大幅增长363.65% 因产品未交付暂未与客户结算 [3] - 应付职工薪酬增长315.93% 因增加已计提未支付的工资 [3] - 在建工程增长82.32% 因增加生产线改造项目投入 [3] - 应收款项融资增长123.18% 因增加银行承兑汇票结算业务 [3] - 应付票据增长109.42% 因增加银行承兑汇票支付采购款 [3] - 应交税费下降99.74% 因前期计提税金已缴纳 [3] 业务特征与风险提示 - 公司业绩主要依靠研发驱动 需关注研发驱动力背后的实际成效 [8] - 历史上净利率曾低至-9.16% 产品附加值不高 生意模式相对脆弱 [6] - 上市以来亏损年份达2次 经营稳定性有待观察 [6] - 有息资产负债率达24.31% 债务负担需持续关注 [9] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.5% 现金流对负债覆盖能力偏弱 [9]