核心财务表现 - 营业总收入163.24亿元，同比下降35.1%，主要因供应链业务规模收缩 [1][2] - 归母净利润亏损5596.17万元，但亏损额同比收窄27.61% [1] - 第二季度营收93.13亿元（同比-24.1%），净亏损6401.84万元（同比改善15.47%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至2.95%（同比增29.28%），净利率-0.24%（同比改善42.58%） [1] - 公允价值变动收益同比大增110.55%，因金融资产价值上升 [3] - 资产减值损失减少84.03%，因存货跌价准备计提减少 [3] 成本与费用结构 - 三费总额5.03亿元，占营收比重3.08%（同比增32.61%） [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达57.69% [7] - 政府补助同比减少31.98%导致其他收益下降 [3] 现金流与偿债能力 - 每股经营性现金流0.55元，同比大幅改善122.31% [1] - 货币资金31.46亿元（同比-13.86%），现金资产状况健康 [1][5] - 有息负债降至79.24亿元（同比-37.43%），但资产负债率仍达44.31% [1][7] 资产与负债变动 - 存货同比激增79.93%，因供应链业务存货增加 [1] - 短期借款大幅增长133.54%，应对供应链业务资金需求 [2] - 一年内到期非流动负债减少40.73%，因偿还部分长期借款 [2] 业务模式特征 - 公司业绩高度依赖营销驱动型商业模式 [6] - 近10年中位数ROIC为4.85%，2019年曾达-17.32% [4] - 历史财报表现一般，27份年报中出现4次亏损 [4]