核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入123.27亿元，同比下降3.65%，归母净利润-3.12亿元，同比下降132.02% [1] - 第二季度单季度营业总收入63.99亿元，同比下降1.58%，归母净利润-3.96亿元，同比下降156.94% [1] - 毛利率31.05%，同比下降6.25%，净利率-2.57%，同比下降127.92% [1] - 三费占营收比23.19%，同比上升23.76%，每股收益-0.22元，同比下降131.82% [1] 资产负债表变动 - 货币资金31.86亿元，同比下降50.35%，主要因偿还贷款和支付账款 [1][3] - 应收账款22.62亿元，同比下降45.76%，因实施重大资产重组，子公司资产转入持有待售资产 [1][3] - 有息负债40.64亿元，同比下降67.37%，因偿还银行贷款及重组导致负债转入持有待售 [1][3] - 存货、固定资产、在建工程、商誉等多项资产下降超35%，均因重大资产重组导致资产转入持有待售 [3][4] 现金流与专项指标 - 每股经营性现金流0.4元，同比上升13.84% [1] - 投资活动现金流量净额同比下降154.96%，因理财收回现金减少及去年同期售后租回业务推高基数 [4] - 筹资活动现金流量净额同比上升54.23%，因还款金额高于借款金额及收回筹资受限资金 [4] - 应收账款占归母净利润比例达301.87%，货币资金/总资产仅9.56%，货币资金/流动负债仅15.92% [1][5] 历史业绩与预期 - 公司近10年ROIC中位数7.42%，2023年ROIC为-28.96%，历史净利率中位数3.09% [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩10.96亿元，每股收益0.77元 [5] - 上市以来17份年报中仅1次亏损年份，需关注特殊原因 [5] 机构持仓动向 - 明星基金经理陈皓管理的易方达品质动能三年持有混合A增仓至2241.06万股，该基金规模78.37亿元，近一年上涨51.77% [6][7][8] - 中庚价值先锋股票、易方达均衡成长股票等6只基金减仓，中金新锐股票A新进十大持仓 [7] - 陈皓现任基金总规模283.96亿元，从业12年，擅长价值股和成长股挖掘 [6]