量化对冲基金整体表现 - 过去一年近七成（16只）量化对冲策略主题基金单位净值增长率为负，平均收益为-1.04% [1][4] - 在表现不佳的基金中，有9只单位净值跌幅超过2%，4只跌幅超过4%，最大跌幅接近7% [5] - 若将时间区间缩短至年内（截至8月22日），此类基金平均收益转正为0.96%，15只实现正收益，最高净值增长率达10.79% [5] 个别基金业绩表现 - 中邮绝对收益策略过去一年单位净值涨幅最高，达5.56%，今年以来净值增长率达10.79% [4][7] - 申万菱信量化对冲策略A和光大阳光对冲策略6个月持有A过去一年净值涨幅分别为4.15%和3.55% [4][7] - 海富通安益对冲A和广发对冲套利过去一年净值涨幅也均超过1% [4][7] 跑输市场的原因分析 - 对冲成本上升是主要原因，近期中证500股指期货贴水率升至3.2%，中证1000指数贴水率升至4.5%，处于近一年高位 [9] - 市场风格适应性不足，在极端风格切换时难以跟上热点板块节奏 [9] - 牛市中中小盘个股流动性波动加大，影响量化基金调仓换股的策略执行效率 [10] - 主流量化策略拥挤度指标攀升，同质化交易风险积累，导致难以获取差异化超额收益 [10] 基金策略调整与应对 - 基金公司根据股指期货基差水平灵活调整对冲比例以优化成本，例如海富通安益对冲策略曾降低中证1000指数对冲比例 [11] - 为拓宽收益来源，部分基金通过配置利率债、可转债及适度增加股票多头策略来提升组合性价比 [1][11] - 利用量化对冲策略与量化可转债策略的低相关性进行资产配置以分散风险，例如中邮绝对收益策略、广发对冲套利等基金上半年均配置了可转债仓位 [12]