财务业绩 - 2025年H1实现营收37.11亿元，同比增长9.00% [1] - 归母净利润3.20亿元，同比下降2.02% [1] - 扣非净利润3.06亿元，同比下降5.52% [1] - Q2营收18.29亿元，同比增长7.42%但环比下降2.80% [1] - Q2归母净利润1.59亿元，同比下降11.28%且环比下降1.49% [1] - 业绩低于预期3.76亿元，主因毛利率承压及期间费用提升 [1] 业务板块表现 - 城市运营收入31.86亿元，同比增长11.17%，占比营收85.86% [1] - 城市运营毛利率25.91%，同比下降1.81个百分点 [1] - 新签合同金额103.67亿元，新增年化金额13.73亿元，同比增长93.08% [1] - 物业管理收入5.20亿元，同比下降3.08%，占比营收14% [1] - 物业管理毛利率12.98%，同比提升3.14个百分点 [1] - 物业管理新签合同金额6.31亿元，与城市运营形成战略协同 [1] 智能化转型进展 - 2025年3月成立深圳玉树智能机器人有限公司，聚焦智能装备研发 [2] - 2025年4月全资控股坎德拉智能科技，融合环卫机器人技术 [2] - 2025年6月成立人形机器人数据采集中心，优化AI算法及多场景应用 [2] - 2025年8月智元创新入股玉树智能，建成具身机器人数据采集训练中心 [2] - 整合超百项智能装备专利与AI算法，推进人形机器人规模化落地 [2] - 联合开发智慧环卫大模型，构建细分赛道生态集群 [2] - 公司持续加大研发投入，推动机器人技术在环卫、物业等场景落地 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测5%、7%、7%至6.23亿元、6.90亿元、7.59亿元 [4] - 对应EPS为1.56元、1.73元、1.90元 [4] - 基于数字化转型领先优势，给予2025年21.6倍目标PE [4] - 目标价33.70元，较前值23.60元（基于14.3倍PE）显著上调 [4]