日本经济表现 - 二季度GDP同比增长1.2% 环比增长1.0% 远超经济学家预测的0.4%增幅[2] - 一季度GDP从初步报告的萎缩0.2%修正为正增长0.6% 实现环比连续5个季度的增长[2] - 企业资本支出环比增长1.3% 超过市场普遍预期的0.7% 投资集中在能源转型、信息通信技术和物流自动化三大领域[2] - 大型企业计划在2025财年增加11.5%的投资 远高于此前估计的3.1%[2] 消费状况 - 私人消费在第二季度实现0.2%的环比增长 占日本GDP近60%[3] - 企业员工前年工资平均增长3.58% 去年增幅达5.10% 今年平均加薪5.25%为34年来最大幅度[3] - 服务性消费和高端商品消费增长速度明显快于基础消费品[3] 出口与旅游业 - 二季度企业实际出口规模显著增长2% 为同期GDP贡献0.3个百分点[3] - 服务业占GDP的71.4% 二季度年化增长率达0.6%[3] - 去年接待国际游客3690万人次 产生8.1万亿日元旅游收入[4] - 今年上半年外国游客数量达2152万人次 同比增长21.0% 创历史纪录[4] 货币政策影响 - 基准利率从0.25%上调至0.5%后已四次按兵不动 释放年底前可能加息信号[4] - 政策正常化预期促使企业提前锁定融资成本 加速投资决策进程[4] - 大型企业加快长期投资项目融资步伐以降低未来资金成本上升风险[4] 经济前景担忧 - 约60%民间经济学家认为三季度日本经济将陷入负增长 平均预估环比下降0.1%[6] - 仅约三分之一日本大企业预期三季度经济继续增长 看空人数比年初增加一成[6] - 内阁府将2025财年实际经济增长预期从1.2%大幅下调至0.7%[6] 结构性失衡 - 制造业经历13个月接连萎缩 服务业维持持续扩张[7] - 二季度政府投资减少0.5% 公共投资出现边际递减趋势[7] - 二季度内需贡献为-0.1个百分点 两个季度以来再次为负[7] - 出口总额出现5、6、7月连续三个月同比下降 7月份创四年最大同比降幅[7] 美国关税影响 - 7月份日本对美汽车出口额同比下降28.4%[8] - 美国进口日本商品在二季度同比大幅下滑基础上 7月份再度收缩10.1%[8] - 内阁府将2025财年出口增长预期从3.6%下调至1.2%[9] - 企业投资增长预期从3.0%下调至1.8%[9] - 美国关税可能压低日本实际GDP0.3到0.4个百分点[9] 通胀状况 - 7月份核心通胀率（剔除生鲜食品）降至3.1% 连续超过三年位于央行2%目标上方[11] - 日本物价水平是七国集团国家中的最高[11] - 日本央行将2025财年通胀预测中值从2.2%上调至2.7%[11] - 对通胀风险评估从"偏向下行"调整为"总体均衡"[11] 工资-价格机制 - 国内食品涨价中劳动力成本占比从不足10%升至超50%[12] - "工资-价格"螺旋机制已然形成[12] - 从2021年12月起42个月时间里实际工资持续处于下降通道[12] 外部压力因素 - 美国财政部长批评日本央行"在应对通胀风险方面落后于形势"[13] - 美联储9月降息概率增加 若落地将驱动日元升值[13] - 此时加息可能对企业出口构成加倍伤害[13]