财务表现 - 2025H1公司营收285.37亿元，同比增长41.26%，归母净利润14.88亿元，同比增长7.26%，扣非净利润13.68亿元，同比下降0.4% [1] - 2025H1毛利率15.35%，同比下降2.9个百分点，净利率5.83%，同比下降1.3个百分点 [1] - 2025Q2单季营收190.65亿元，同比增长44.18%，环比增长101.28%，归母净利润9.19亿元，同比下降12.8%，环比增长61.78% [1] 业务分部 - 风机及零部件销售2025H1收入219亿元，同比增长71.2%，毛利率8.0%，同比提升4.2个百分点，出货量10.6GW [2] - 风电场开发2025H1收入31.7亿元，同比下降27.9%，毛利率57.5%，同比提升1.0个百分点 [2] - 风电服务2025H1收入29.0亿元，同比增长22.0%，毛利率22.5%，同比下降2.3个百分点 [2] 运营数据 - 2025H1自营风电场新增并网容量709MW，累计装机容量达8.6GW，在建容量3.7GW [2] - 当期转让容量100MW，实现投资收益1.4亿元 [2] - 其他收益2.7亿元主要来自税收返还和政府补助，投资净收益2.5亿元来自风场转让及股权投资收益，公允价值变动收益3.1亿元 [2] 成本费用 - 2025H1期间费用28.1亿元，同比增长3.6%，费用率9.8%，同比下降3.6个百分点 [3] - 2025Q2期间费用14.64亿元，同比增长13.1%，环比增长8.9%，费用率7.7%，同比下降2.1个百分点，环比下降6.5个百分点 [3] - 规模效应带动费用率快速摊薄 [3] 资金状况 - 截至2025Q2末存货189亿元，环比增长28% [3] - 2025H1经营性净现金流-29亿元，现金流短期承压 [3] 业绩展望 - 上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润33.5/40.9/48.4亿元，原预期为24.9/29.7/33.9亿元 [3] - 预计2025-2027年净利润同比增长80%/22%/18%，对应PE 13.3/10.9/9.2倍 [3]