行业财务表现 - 4家保险资管机构2025年上半年合计营业收入69.25亿元，同比增长15.4% [1] - 合计净利润34.94亿元，同比增长29.3%，所有机构均实现盈利 [1][2] - 国寿资产以35.54亿元营收居首，安联资管营收同比增长37.0%为增幅最高 [2] - 国寿资产净利润20.76亿元（同比增长35.7%），泰康资产净利润13.16亿元 [2] - 安联资管上半年实现扭亏为盈 [2] 行业规模与特征 - 保险资金运用余额33.26万亿元，占大资管行业总规模163.16万亿元的最大比重 [4] - 保险资管机构在长期资金运用和大类资产配置方面具有先发优势 [4] - 机构在固收投资和风险管控方面经验丰富，但存在第三方占比低、权益投资经验不足等短板 [4] 业务战略方向 - 行业持续推动第三方业务发展，系统内保险资金占比下降而第三方资金占比上升 [5] - 国寿资产提出以更高起点推进三方业务，重点提升产品配置能力和跨境业务力度 [5] - 发展第三方业务需提供贴合保险资金长期投资需求的产品服务，提升投资业绩和服务水平 [5] 业绩驱动因素 - 行业保费收入和保险资金运用余额持续增长，叠加资本市场表现较好共同推动业绩提升 [3] - 保险资管公司业绩与股东保险业务表现高度正相关 [3] 能力建设路径 - 加强投研能力需通过深化市场研究、引进专业人才和优化研究流程实现 [5] - 提高产品收益率需优化资产配置和创新产品设计 [5]