美元指数表现与资本流动背离 - 洲际交易所美元指数上半年累计下跌10.8% 创1973年以来同期最大跌幅 [1][2] - 美国国际资本净流入7677亿美元 同比增加4799亿美元增长2.78倍 [2] - 资本净流入规模较去年下半年减少2008亿美元下降20.7% [2] 资本流动结构变化 - 私人外资净流入6595亿美元 环比减少3258亿美元贡献资本流入降幅的162.3% [2] - 官方外资由净流出168亿美元转为净流入1082亿美元 环比多增1250亿美元 [2] - 外资净买入美国证券9419亿美元创半年度历史新高 环比多增319亿美元 [3] 外资资产配置调整 - 外资净买入美国长期证券9062亿美元 环比多增142亿美元 [4] - 净买入美债4278亿美元环比多增1294亿美元 其中中长期美债3180亿美元多增1714亿美元 [4] - 净买入美国公司股票2846亿美元环比少增903亿美元 反映风险偏好下降 [4] 官方外资行为变化 - 官方外资净买入美债1159亿美元 环比多增1735亿美元 [5] - 二季度官方外资净卖出美债66亿美元 环比多卖出1449亿美元 [9] - 官方外资持有美国长期证券资产中美债占比56.7% 公司股票占比32.6% [7] 美元储备地位变化 - 一季度全球美元外汇储备份额57.74% 回落0.05个百分点连续10季度低于60% [6] - 二季度末官方外资持有美国长期证券余额67407亿美元 较上季增加1736亿美元 [7] - 预计二季度全球美元外汇储备余额69002亿美元 较上季增加1799亿美元 [8] 贸易政策影响 - 新贸易协议要求贸易伙伴降低自美进口壁垒 增加采购能源农产品等产品 [11] - 美国贸易逆差缩小将导致外来投资净流入减少 二季度贸易逆差环比降1965亿美元 [13] - 沙特日本欧盟分别承诺对美投资6000亿/5500亿/6000亿美元 可能挤压证券投资空间 [13] 美元国际地位展望 - 美国贸易逆差与资本流入呈正相关关系 相关系数达0.730 [13] - 美国政府减贸易逆差政策越有效 越可能冲击美元储备货币地位 [14] - 现行国际货币体系要求美国维持贸易逆差提供美元流动性 [12]