基金经理投资策略 - 基金经理张璐从银行理财公司加盟公募机构，带来丰富的固收资产管理经验 [1] - 投资策略重视胜率而非赔率，结合事件埋伏、利差交易和一二级套利等细分策略在震荡市中累积信用债的增厚回报 [1] - 在公募机构管理产品更考验个人能力，策略可挖掘更深更细，例如对信用债精挑细选做定价 [2] 市场环境与资产配置 - 相比去年债牛环境，今年债市震感不断，利率债久期策略有效性降低，利率债持有票息收益不丰厚 [2] - 在债券收益变薄趋势下，探索利用“固收+”策略，从可转债、权益等资产索取更多收益回报以缓解收益焦虑 [2] - 近期权益市场走强对债市形成压制，但股市上涨更多基于估值修复和流动性改善，影响市场短期情绪 [3] 负债端管理与流动性 - 管理大规模固收产品难点在于市场调整时难以低摩擦完成大规模资产出清，需在组合构建阶段做好结构铺陈和压力测试 [1] - 理财端同申同赎现象带来明显负债端波动，需通过调整理财、自营、直销的组合比例来优化负债端结构铺排 [3] - 固收产品收益效果建立在了解负债端资金需求之上，需匹配相应投资策略并预留足够流动性仓位以应对资金面波动 [4] 交易机会与案例 - 基金经理举例在2024年9月下旬趁势买入被其他机构抛售的优质债券，夯实产品底仓收益 [3] - 今年3月从负债端调整及人民银行政策变化入手，敏锐把握进场时机，把握机会带来成果 [3] - 在当前环境下，信用债在配置和交易上的性价比相比利率债更高 [2]