资本运作方案 - 东风集团股份将旗下新能源汽车子公司岚图汽车分拆 并通过实物分派方式让现有股东成为岚图汽车直接股东 之后岚图汽车以介绍方式在联交所独立上市 [1] - 东风汽车集团旗下全资子公司东风汽车投资以吸收合并方式对东风集团股份进行私有化 并从香港联交所退市 [1] - 东风集团股份H股股东每股获得0.3552608股岚图汽车H股及6.68港元现金（东风公司直接持有股份除外） [2] 估值与战略动机 - 东风集团股份每股理论价值较停牌前价格溢价不小 [2] - 受汽车行业转型及市场竞争加剧等因素影响 公司整体业绩不达预期 [2] - 分派、合并及上市旨在整合优质资源向新兴产业集中 实现估值重构 [2] - 岚图汽车价值被淹没在庞大集团体系内 增长潜力无法在股价中充分体现 [2] 岚图汽车上市影响 - 岚图汽车上市将助力拓宽融资渠道 提升品牌形象 拓展海外事业布局 提升公司治理 [2] - 岚图汽车成为继蔚来、小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车、小米集团后又一家登陆港股的新能源汽车企业 [1] - 岚图汽车独立进入港股市场意味着脱离母公司庇护 直接接受国际资本市场检验 [1] 行业转型背景 - 传统汽车大厂面临转型焦虑 在传统业务疲软难以支撑估值困局下 将代表新能源未来的资产推到台前以寻找新价值锚点 [3] - 传统车企需借助资产和股权重组等手段将优质资产推到前台 在瞬息万变竞争格局中掌握更多主动权 [4] - 东风集团通过腾笼换鸟资本运作 希望在中国传统汽车制造商的新能源资产如何通过资本创新实现价值重估方面蹚出新路 [5] 岚图汽车经营状况 - 岚图汽车已保证月销过万节奏 梦想家、FREE+等车型销量不错 新款知音、追光L、泰山等新车列队到来 [6] - 2022-2024年岚图汽车亏损规模处于收缩趋势 去年第四季度实现单季度盈利 [6] - 岚图汽车首席执行官表示单车毛利和整体利润在央国企中做得还算可以 管理层正努力在今年实现全年盈利 [6] 上市方式与挑战 - 岚图汽车选择介绍上市方式 与常规IPO在核心机制上不同 旨在先抓紧时间拿身份再进行融资、提升估值及全球化等深层任务部署 [6] - 产品结构单一是岚图汽车面临的重要挑战 梦想家单腿走路而MPV市场容量有限 严重制约销量天花板 [6] - 港股上市提供国际资本通道 有助于强化研发投入、提升全球影响力、加快出海步伐 但能否具备与其他国际化车企同台竞争能力还有待验证 [7] 集团战略关联 - 东风集团体系内多维变革与长安汽车存在一定关联 今年初曾传出东风和长安两大汽车集团要合并但6月份剧本发生重大变化 [4] - 长安汽车单飞 今年7月29日中国长安汽车集团在重庆挂牌成立 标志着首家总部落户重庆的一级央企开始挂牌运营 [4]