来源：市场资讯 来源：晨明的策略深度思考 本文作者：刘晨明/余可骋 报告摘要 本次HIBOR回升主要是由于港币供给收缩（香港金管局回收流动性至500亿左右）、需求增大（南向资 金流入），HIBOR回升，港美利差收窄，引发套息交易平仓，从而进一步推升HIBOR和港元。 HIBOR对港股的影响，偏间接&短期，主要通过挂钩HIBOR的融资利率，进而影响港股。香港大部分利 率会挂钩HIBOR，因此，HIBOR≈SHIBOR&贷款利率（中小企业）&LPR利率&券商融资融券利率等。 HIBOR的快速上升，会导致【当日】港股市场下跌，可能是和保证金交易有关。但是，这种下跌并不 具备可持续性。（1）历次HIBOR上升20BP，恒生指数当日下跌概率81%，中位数下跌0.8%，均值下跌 1.9%；恒生科技指数当日下跌概率71%，中位数下跌0.7%，均值下跌1.1%。下跌幅度的均值远大于中 位数，代表尾部较长，数据中存在较大的极端值。（2）HIBOR不管上升多少，一周后恒生指数、恒生 科技的下跌概率几乎都在50%。 （1）HIBOR快速下降不一定会导致杠杆资金买入港股，例如次贷危机爆发，杠杆资金反过来大幅做空 港股。杠杆入市的核心 ...