核心观点 - 时尚行业面临结构性调整 部分企业通过战略重组与产品创新实现逆势增长 而部分头部集团业绩承压并采取裁员及业务收缩措施 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 人事变动 - Valentino任命Riccardo Bellini为新任首席执行官 Bellini曾担任Chloé首席执行官及宝洁美妆部门高管 拥有丰富奢侈品管理经验 [3] - 人事频繁变动成为行业应对市场疲软的常见策略 [3] 资本运作 - Guess以14亿美元被Authentic Brands Group私有化 交易包含债务 私有化旨在摆脱资本市场短期压力 专注于品牌重塑与长期战略 [4] - 老铺黄金上半年净利润22.68亿元同比增长286% 但业绩发布后股价连续下跌近4% 反映市场对持续增长能力的疑虑 [7] 业务调整 - 欧莱雅集团关停收购不足一年的彩妆品牌Healus 保留护肤品牌Dr.G 体现快速市场试错与业务简化策略 [5] - 潘多拉二季度营收增长8%但计划在中国关闭至多100家门店 通过渠道优化提升单店效益 全球仍计划净增400-500家新店 [12] 业绩表现 增长亮点 - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元同比增长204.4% Labubu系列营收48.1亿元同比增长668% 带动毛绒品类收入61.4亿元增长1276% [6] - 老铺黄金上半年收入123.54亿元同比增长251% 境外市场收入15.97亿元暴涨455% 受益于新加坡及上海新店开业 [7] - Perfect Moment一季度收入150万美元同比增长51% 毛利率提升至60.4% 业务覆盖扩展至60多个国家 [13] 业绩承压 - 科蒂2025财年净收入58.93亿美元同比下降4% 净亏损3.81亿美元 高端化妆品部门收入38.2亿美元下滑1% 大众美妆部门收入20.73亿美元下降8% [8][9] - 雅诗兰黛2025财年销售额143.26亿美元同比下降8% 营业亏损7.85亿美元 裁员超过3200人 但Le Labo实现两位数增长 [10][11] - 李宁上半年收入148.17亿元仅增3.3% 服装收入51.93亿元下降3.4% 毛利率50%同比下降0.4个百分点 [2] 产品与渠道 - 李宁鞋类收入82.31亿元同比增长4.9% 电商渠道占比29% 关闭低效直营店后总门店数为7534家 [2] - 泡泡玛特毛利率提升至70.3% Labubu系列占总收入34.7% 毛绒品类占比44.2%首次超越手办 [6] - 潘多拉同店销售增长3% 门店扩张贡献5个百分点增长 [12]