地缘政治冲突 - 以色列空袭也门首都萨那造成4人死亡67人受伤 袭击目标包括总统府军事基地 发电厂和燃料储存基地[1] - 也门胡塞武装使用导弹和无人机袭击以色列境内目标 并在红海和亚丁湾袭击关联以色列的船只[1] - 乌克兰袭击俄罗斯乌斯季卢加港 该港口是波罗的海地区最大海运枢纽 已多次遭遇袭击[3] - 俄罗斯外长表示普京愿与泽连斯基会面 但强调需预期达成成果且需确认签署方合法性[2] PX市场供需分析 - PX期货主力合约自8月15日起开启上涨修复行情 聚酯行业"金九银十"需求旺季即将到来[4] - 国内PX开工率逐步回升 但存在老旧产能整改计划 市场关注未来供应情况[4] - 聚酯装置开工负荷持续回升 库存持续去化 预计开工负荷仍有提升空间[4] - 我国PX进口依存度降至19.76% 去年同期进口量约938万吨 其中自韩国进口405万吨占比43%[5] - 韩国10家最大石化企业同意削减高达25%石脑油裂解产能 约370万吨 可能影响PX原料供应[5] PX价格驱动因素 - 上游石脑油短期供应偏紧是PX产业链价格上涨主要动力[4] - 国内PX期末库存处于近3年同期低位 产能增速明显低于下游PTA[5] - 四季度还有300万吨/年PTA装置计划投产 将拉动PX需求增长[5] - 织造行业开工率连续两周回升 聚酯行业开工率"三连阳" 对PX价格形成支撑[6] - 若瓶片需求超预期尤其是出口环比改善 PX价格有望进一步上涨[6] 行业展望与风险 - PX供需基本平衡 但远月供应存在不确定性[4] - 终端市场实际需求有待观察 后期存在较强供应增长预期 价格反弹空间可能有限[5] - 四季度国内外有部分PX装置存在检修计划 供需改善幅度取决于终端出口增速及内需表现[6] - 海外削减石脑油裂解产能对PX供应影响相对有限 因石脑油工艺路线成本无明显优势[5]