就业市场现状 - 美国就业市场处于低招聘和低裁员的脆弱平衡状态 雇主既不大量裁员也不积极招聘 维持相对稳定失业率但市场极其脆弱 [1] - 6月份招聘率为3.3% 低于2020年2月新冠疫情初期的3.9% 远低于2021年11月强劲反弹时期的4.6% [2] - 6月份裁员率为1% 接近2021年创下的0.9%历史低点 初请失业金人数过去一年有所上升但仍保持低位 [2] 形成原因分析 - 招聘放缓反映特朗普关税政策带来的不确定性 企业难以制定规划 [2] - 美联储大幅加息冷却经济发挥作用 疫情后经济强劲反弹期间可能存在过度招聘 [2] - 企业存在劳动力囤积现象 不愿解雇员工因担心商业环境改善时难以找到替代员工 [2] 潜在风险 - 低招聘环境下即使裁员适度增加也可能导致就业流失 6月裁员160万人 若裁员率升至1.3%（2020年2月水平）将超过200万人被裁 [3] - 接近就业流失边缘时容易陷入螺旋式下降 20%美国雇主计划在2025年下半年放缓招聘 比例较去年同期翻倍 [4] - 低招聘低裁员动态损害就业前景 年轻人进入市场困难 低收入工人工资增长放缓 失业期延长至半年以上 [4] 政策关注 - 美联储将就业市场状况视为核心关切 鲍威尔称实现就业和通胀双重使命的风险平衡正在发生转变 [1] - 移民限制导致劳动力供应萎缩抵消需求减少影响 就业下行风险增加 [1] - 近几个月就业增长远弱于预期 脆弱平衡可能被打破 [1]