核心观点 - 财政部PPP新规有望加快基建项目进度并拉动区域需求 [1] - 海外工程需求保持高景气度 对外承包工程新签合同额同比增长13.7% [2] - 专业制造工程 节能降碳及新能源基建细分领域呈现高景气度 [3] PPP政策影响 - 新规允许地方政府运用一般债券和专项债券支持符合条件的PPP存量项目建设 [1] - 政策推动PPP项目经营性债务化解 有助于建筑企业资产负债表修复 [1] - 资金支持改善将加速存量项目形成实物工作量 重点关注新疆/西藏/川渝等中西部区域 [1] - 建议关注估值处于历史低位的基建龙头央企及地方国企 [1] 海外工程市场 - 2025年前6个月对外承包工程完成营业额同比增长9.3% 新签合同额同比增长13.7% [2] - 在"一带一路"国家新签合同额同比显著增长21% [2] - 基建合作仍是出海重要形式 建议关注中欧合作及东盟区域合作机会 [2] - 推荐关注国际工程板块标的 包括中材国际和上海港湾等企业 [2] 细分领域机会 - 专业制造工程细分领域与新能源相关基建领域呈现较高景气度 [3] - 节能降碳领域存在结构性机会 有相关转型布局的企业有望受益 [3] - 半导体洁净室领域景气度有望延续 建议关注亚翔集成等标的 [3]