财务业绩 - 25H1营收18.2亿元 同比增长12.3% [1] - 调整后归母净利润4.7亿元 同比增长71.3% 接近预告区间上限 [1] - 增设中期分红 现金派发每股0.045港元中期股息 [1] 用户指标 - 整体MAU达2.8亿 同比增长8.5% [1] - 生活场景MAU同比增长7.5% 生产力工具MAU同比增长21.1% [1] - 国内MAU同比增长5.2% 海外MAU同比增长15.3% [1] - 期末付费用户1540万 同比增长42% 本期净增280万 [1] - 付费率5.5% 环比提升0.8个百分点 [1] - 生活场景付费率5.3% 生产力工具付费率7.8% [1] - 月ARPPU为16.1% 同比增长3% [1] 业务结构 - 影像与设计产品收入同比增长45% 收入占比提升至74% [2] - 广告收入同比增长5% [2] - 美业解决方案收入同比下降89% [2] - 其他收入同比下降12% [2] 盈利能力 - 整体毛利率达74% 自23H2以来持续环比提升 [2] - 三费增速均小于核心付费业务收入增长 体现规模效应 [2] - 研发费用增速降低 底层视觉大模型训练完成转向垂直模型训练 [2] - 调整后归母净利率26% [2] 公司治理 - 创始人董事长及CEO增持70万股 未进行过减持 [2] - 2018年以来持续增持 当前持股比例12.89% [2] 战略发展 - 重点拓展生产力场景及海外市场增长较快 [1][2] - 国内toB竞争极大改善 与阿里巴巴合作持续推进 [2] - 海外toC起量 24H2加大投入后已有三个功能破圈 [2] - 海外竞品较少且产品力存在差距 [2] 盈利预测 - 上调25-27年调整后归母净利润预测至9.42/13.30/16.85亿元 [3]