美联储货币政策转向 - 美联储主席鲍威尔在Jackson Hole年会上发表鸽派言论 明确9月降息指引并公布修订后的货币政策框架[1][9] - 言论超出市场预期 因之前鲍威尔曾独立对抗特朗普的咄咄逼人态度[11] - 强调就业市场面临下行风险 认为关税对通胀影响偏一次性[9] 全球资产价格反应 - 美债收益率下跌[11] - 黄金价格上涨[13] - 美元指数下跌[14] - 美元兑人民币贬值[16] - 美股大涨[18] - 美联储转鸽为中国提供更多降息空间 维持货币宽松冗余 A股大概率表现积极[20] 大类资产配置观点 - 美股中短期依然强劲 因个人和企业资产负债表非常强[21] - 黄金作为对冲工具 长期趋势不会结束 因美国长期问题仍在[21] - 美债建议短债而非长债 因政治压力可能影响通胀滞后体现[23] - 汇率波动风险需关注 美元存款高利率可能被汇率走弱抵消[23] - A股结构化牛市存在市梦率个股 建议交易能力强者持有 能力不足者分批止盈[23] 流动性行情风险提示 - 全球赚流动性钱 但大量个股缺乏业绩支撑[26] - 撤出时切忌犹豫 避免反弹追高[26]