黄金市场表现 - 黄金ETF基金(159937)8月25日午盘上涨0.61% 换手率0.96% 成交金额2.72亿元 今年以来涨幅达25.17% [1] - 现货黄金当日交投于3364.31美元/盎司 下跌0.21% 波动区间介于3359.49-3372.10美元/盎司 COMEX黄金报3408.7美元/盎司 跌幅0.29% [1] - 鲍威尔讲话后现货黄金反弹约1% 突破3350美元/盎司关口 美元指数下挫0.8% [1] 美联储政策转向 - 美联储主席鲍威尔明确表示政策调整时机已经到来 市场对9月降息预期升至85%以上 [1] - 货币政策没有预设路径 未来决策将完全基于经济数据表现 [1][2] - 新政策框架删除两项关键表述：通胀平均2%目标制和以偏离充分就业水平作为决策依据 [2] 宏观经济背景 - 2025年上半年美国GDP增速从2.5%放缓至1.2% 面临关税重塑贸易和移民政策放缓劳动力增长的结构性挑战 [2] - 劳动力市场供给需求同步降温 就业下行风险增加 可能迅速表现为裁员激增和失业率上升 [2] - 关税已推高部分商品价格 预计未来数月影响持续累积 但美联储基准判断为一次性冲击 [2] 黄金投资驱动因素 - 短期驱动因素包括鲍威尔鸽派表态 美国经济数据走弱提升降息概率 美元承压 以及中东局势不确定性带来的避险买盘 [3] - 中期关注通胀粘性与就业韧性 经济数据持续好转可能促使美联储超预期降息 增加黄金波动性 [3] - 长期支撑因素包括全球去美元化背景下央行持续购金 实物需求旺季(印度婚嫁季 中国国庆备货) 以及黄金对冲尾部风险的作用 [3][4] 黄金投资工具 - 黄金ETF基金(159937)及联接基金通过投资AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合 具有低门槛 低成本和交易形式多样化特点 支持T+0交易 [3] - 黄金在过热与衰退经济周期中表现较好 可采用定投黄金ETF方式参与投资 [4] - 黄金板块相关个股包括潮宏基 湖南黄金 西部黄金 老铺黄金 四川黄金 赤峰黄金 紫金矿业 山东黄金 中金黄金 周大福 [4]