核心观点 - 高盛研报指出李宁中期核心经营利润超预期 管理层对下半年持保守态度 [1] - 核心业务利润率表现增强投资者对公司品牌基本面的信心 [1] - 预期税率正常化及减值减少将推动未来几年净利润加速增长 [1] 财务预测调整 - 维持2025年销售额及净利润预测基本不变 [1] - 将2026至2027年净利润预测上调7%至8% [1] 盈利驱动因素 - 核心业务利润率超预期表现 [1] - 税率压力减少支持净利润增长 [1] - 减值压力减少改善未来盈利前景 [1]