财务表现 - 上半年收入同比增长21.1%至93.9亿元人民币 其中第二季度同比增长23.1% [1] - 上半年经调整净利润同比微增3%至12.8亿元人民币 第二季度经调整净利润率环比改善至13.9% [1] - 全年经调整经营利润预期达36.5亿至38.5亿元人民币 对应同比增长7%至13% [1] 业绩驱动因素 - 收入增长主要由海外市场和Top Toy业务推动 第二季度表现超过公司此前指引 [1] - 中国内地门店全年同店销售有望实现同比正增长 [1] 预测调整 - 交银国际小幅上调2025年收入预测1% 但下调2026至2027年收入预测2%至4% [1] - 基于更保守的利润率假设 下调2025至2027年调整后净利润预测13%至14%至28亿至40亿元人民币 [1] 估值与评级 - 目标价由46.42港元上调至48.7港元 维持买入评级 [1] - 估值基础保持16倍预测市盈率不变 估值基准滚动至2026年 [1] 战略指引 - 公司上调全年整体收入增长指引至超过25% [1] - 海外直营店投入对短期利润率造成影响 [1]