市场表现与资金流向 - 中药ETF（560080）8月25日收涨0.26%，全天成交额超1.5亿元，环比增长26%，收盘溢价率0.24% [1] - 中药ETF（560080）连续4日获净流入超1.8亿元，融资余额连续反弹 [1] - 中药板块热门成分股涨跌互现：新天药业涨超6%，众生药业、方盛制药涨超3%，云南白药、东阿阿胶、同仁堂微涨；济川药业跌超3%，片仔癀、仁和药业微跌 [1] - 片仔癀上半年归母净利润下滑，8月25日开盘一度跌2%，最终收跌0.12% [1] 板块估值水平 - 中证中药指数动态市盈率TTM为26.54倍，处于2021年以来低位 [2] 成分股表现与权重 - 片仔癀（代码600436）跌0.12%，估算权重11.05% [4] - 众生药业（代码002317）涨3.16%，估算权重3.47% [4] - 云南白药（代码000538）涨0.61%，估算权重9.91% [4] - 东阿阿胶（代码000423）涨0.50%，估算权重5.38% [4] - 同仁堂（代码600085）涨0.81%，估算权重5.74% [4] - 济川药业（代码600566）跌3.45%，估算权重2.37% [4] - 新天药业（代码002873）涨6.06%，估算权重0.43% [4] 行业业绩披露情况 - 截至8月23日，26家中药上市公司发布2025年半年报，约占行业总数38% [5] - 营收正增长公司10家，其中9家收入增速位于0-20%区间 [5] - 归母净利润正增长公司13家，其中4家增速超50%，3家增速位于20-50%区间 [5] - 43家公司将于下周公布2025年中报 [5] 行业核心发展主线 - 价格治理：集采、医保谈判等政策推动行业分化，具备竞争优势品种有望实现以价换量 [6] - 消费复苏：宏观经济回暖及内需刺激推动消费类中药销量恢复，人口老龄化和健康意识提升为长期驱动力 [7] - 国企改革：中药行业国资控股企业占比高于医药行业整体水平，改革深化带来提质增效机会 [8] 企业创新转型布局 - 众生药业聚焦代谢性疾病、呼吸系统疾病创新药研发，流感新药昂拉地韦片已获批上市，GLP-1/GIP双靶点药物RAY1225进入临床III期 [10] - 天士力聚焦心血管、神经/精神、消化三大领域，累计21个项目处于II/III期临床，生物药聚焦CGT和抗体药物 [10] - 云南白药加速推进核药管线，前列腺癌PET成像药物INR101已开始III期入组 [11] - 昆药集团聚焦老龄慢病领域，缺血性脑卒中创新药开展II期临床，非酒精性脂肪肝药物临床I期推进中 [11] 政策与目录调整影响 - 集采需关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力，独家品种更易实现以价换量 [7] - 医保谈判需关注价格降幅和新增进入医保目录品种，研发创新能力强的企业有望获得增量市场 [7] - 2025年基药目录调整有望推进，已纳入医保的非基药品种可能率先入选 [7]