核心观点 - 公司正通过场景重构、用户运营和区域渗透三大路径应对行业变革和竞争压力，试图打破增长瓶颈并实现战略转型 [1] - 公司面临的最大挑战包括内部路径依赖和外部新一代竞争对手的冲击，其传统零售模式在电商、品牌DTC模式及新型美妆集合店的冲击下逐步失效 [1][16] - 公司能否重新崛起取决于在供应链本地化、用户体验重构和组织敏捷性三大核心战场的突破 [1] 战略转型举措 - 推出男士、儿童和大健康三大新品类线下消费场景，突破原有18-45岁女性客群限制 [2] - 男士专区"型男装备补给站"计划年内拓展至全国300家门店 [2] - 大健康体验中心采用"一城一店"模式布局，健康品类销售目标3年内实现3倍增长 [4] - 母公司提出"幕后店"概念，小型订单处理中心从2024年末131家增至2025年6月末394家，支持快速送货服务 [6] - 计划在一二线城市探索社区店模式，延伸至消费者15分钟可达的社区场景 [9] 门店策略调整 - 不再执着于门店数量，门店数量从2017年3000家峰值降至2023年6月末3630家 [9] - 加速下沉市场布局，新开500家门店中近一半位于低线城市，新进入100个县级市场 [18] - 三线市场业绩表现优于一二线城市 [18] 历史业绩表现 - 2015年起中国内地营收开始逐年下降 [10] - 2016年营收首次负增长4%，同店销售下降10.1% [10] - 2017年同店销售额继续下滑4.3% [10] - 门店数量从2015年2483家快速扩张至2020年超4100家 [10] 行业竞争格局 - 新型美妆集合店（HARMAY話梅、THE COLORIST调色师、WOW COLOUR）以无BA模式、爆款彩妆、网红打卡等模式迅速崛起 [11] - 2015-2020年化妆品传统渠道（商超、KA及CS）份额从37%降至28% [13] - 2020年电商渠道增长30.10%，而美妆专营店仅增长0.15%，商超渠道下滑3.11% [13] - 国货美妆品牌爆发式增长，完美日记成立四年即IPO，花西子2020年销量突破30亿元 [13] 主要竞争对手 - 名创优品被列为全球最可怕竞争对手，双方目标客群高度重叠 [17] - 名创优品2022年三线及以下城市门店数量达1477家 [18] - 名创优品通过供应链效率、价格带卡位、渠道密度、IP本土化和即时零售渗透构建竞争壁垒 [20] - 多个品牌（露华浓、丁家宜、卡尼尔等）相继退出公司渠道 [17] 运营挑战 - 线上业务尝试（O+O战略）因流量、供应链、物流、SKU等问题成效甚微 [6][9] - 导购销售模式被消费者敬而远之，价格竞争力不足且购买体验不如线上 [17] - 现有品牌组合相对匮乏，除自有品牌外多为老品牌（一叶子、韩束、百雀羚等） [17]