核心观点 - 公司2025年第二季度总收入同比增长7%至1039.848亿元人民币（145.157亿美元），主要受在线营销服务和交易服务收入增长驱动[5][8] - 营业利润同比下降21%至257.929亿元人民币（36.006亿美元），主要因收入成本大幅增长36%及持续投入商家支持措施[6][7][9] - 归属于普通股东的净利润同比下降4%至307.535亿元人民币（42.93亿美元），非GAAP净利润下降5%至327.084亿元人民币（45.659亿美元）[7][10] - 经营活动产生的净现金流同比减少51%至216.417亿元人民币（30.211亿美元），主要因净利润减少及营运资本变动影响[12] 财务表现 - 在线营销服务收入增长13%至557.032亿元人民币（77.759亿美元），交易服务收入微增至482.816亿元人民币（67.399亿美元）[8][30] - 收入成本增长36%至458.589亿元人民币（64.017亿美元），主要因履约费用、带宽服务器成本及支付处理费增加[6] - 销售与营销费用增长4%至272.099亿元人民币（37.984亿美元），研发费用增长23%至35.913亿元人民币（5.013亿美元）[17] - 基本每股ADS收益为22.01元人民币（3.07美元），稀释后每股ADS收益为20.75元人民币（2.90美元）[11][28] 资产负债表与现金流 - 现金及现金等价物与短期投资达3871亿元人民币（540亿美元），较2024年末增长17%[12][23] - 其他非流动资产增长2%至850亿元人民币（119亿美元），主要包括定期存款、持有至到期债务证券和可供出售债务证券[13][23] - 总资产增长12%至5671.563亿元人民币（791.72亿美元），股东权益增长16%至3618.637亿元人民币（505.142亿美元）[23][25] - 应付商家款项增长4%至955.216亿元人民币（133.343亿美元），租赁负债增长5%至24.157亿元人民币（3.372亿美元）[24] 管理层评论与战略重点 - 公司持续投资商家支持计划，致力于构建更健康可持续的平台生态，优先考虑长期影响而非短期结果[3] - 在激烈竞争环境中收入增长进一步放缓，持续投入可能继续对短期盈利能力造成压力[3] - 非GAAP财务指标排除股份补偿费用和某些投资公允价值变动影响，用于评估经营业绩和制定业务计划[15][16]