资产质量总体改善，零售不良略有上浮：重庆银行1H25 末贷款不良率1.17%，环比1Q25 末-4bp，较去 年末-8bp，资产质量持续改善。分行业看，公司不良优化主因批发和零售业、建筑业等多个对公行业不 良率改善，驱动对公端不良率较上年末-15bp 至0.75%。零售端按揭贷、经营贷、信用卡资产质量均有 波动，零售不良率较上年末+30bp 至3.01%。总体来看，公司贷款关注率、逾期率分别较上年 末-59bp、-16bp 至2.05%、1.58%，前瞻指标改善明显，资产质量有望延续稳中向好趋势。 投资建议：重庆银行扎根优质经营区域，受益于成渝经济圈、西部陆海新通道建设，规模扩张动能持续 强劲，存款成本、资产质量也实现逐步改善，支撑公司业绩高质量增长，给予"推荐"评级。预计2025- 2027年公司归母净利润分别为54.25、58.14、62.96 亿元，同比+6.0%、+7.2%、+8.3%，当前收盘价对应 PB 分别为0.61、0.57、0.53 倍。 基建类贷款贡献主要增量，消费贷增速亮眼：1H25 末重庆银行贷款余额4986 亿元，同比+19.6%，增速 较2024 年末的12.3%进一步提升，其中公 ...