在下半年可能迎来美联储再度降息的预期下，市场对于降息对大宗商品价格的影响关注度再度升温。然 而，关于美联储降息对大宗商品价格的影响，市场存在分歧：一部分观点认为，美联储降息往往意味着 经济增长放缓，并且从历史数据来看，降息的同时大宗商品价格下跌的情况较为常见；但也有观点认 为，降息能够刺激经济增长、释放流动性，进而对大宗商品价格起到提振作用。 本文基于历史数据，阐述利率变动路径对大宗商品价格的传导逻辑，深入分析下半年及后续的降息可能 性，并进一步探索大宗商品在降息预期下的交易逻辑。 1982年以来，美国经历了大小11轮降息周期，本轮降息周期开始于去年9月，到目前为止本轮降息周期 中共降息100个基点，利率从5.25%~5.5%调整至4.25%~4.5%。美联储开启降息周期一般是面对较大的经 济下行压力，甚至进入危机模式之时。与加息周期相比，降息周期基准利率调整的节奏一般更为连续而 迅速，降息很少出现降一次后就暂停降息的情况，而且降息幅度往往较大。 利率变化尤其是基准利率通过多种渠道影响大宗商品价格，但不同商品因其自身属性对利率变动的反应 存在显著差异。 黄金高度敏感于实际利率，实际利率上升（即名义利率涨速快于 ...