业务概况 - 公司专注商业航天领域 业务覆盖卫星全生命周期 涵盖设计研制 发射 运营及解决方案提供 [2] - 公司经营两条业务主线 卫星及相关服务包括有效载荷 平台及整星研发 专注低轨AI卫星研制运营 星基解决方案依托卫星遥感数据和AI算法为多行业定制方案 [3] - 公司自2024年起逐步精简非核心业务 聚焦卫星与相关服务 星基解决方案两大核心业务 [3] 财务表现 - 营收增长显著 2022-2024年复合年增长率达76.6% 2022年营收1.774亿元 2023年增至5.075亿元同比增长186.08% 2024年进一步增长至5.535亿元同比增长9.06% [4] - 2024年上半年营收1.462亿元 2025年上半年增至2.413亿元 增幅达65.1% 增长主要得益于星基解决方案客户拓展 高价值合同获取及AI卫星收入确认 [4] - 净利润持续亏损 2022年净亏损0.909亿元 2023年亏损扩大至1.393亿元同比增长53.25% 2024年亏损进一步增至1.772亿元同比增长27.21% [4] - 2024年上半年亏损1.98亿元 2025年上半年亏损1.92亿元 亏损主要源于较高研发开支 卫星及相关服务毛利率波动及较高管理费用 [4] 盈利能力指标 - 毛利率波动较大 2022年毛利率25.4% 2023年降至14.0% 2024年回升至38.0% 2024年上半年毛利率9.5% 2025年上半年为10.1% [5] - 2023年卫星及相关服务毛损率达107.1% 主要因卫星发射成本高 定价低及制造销售成本高 2024年该业务毛利率恢复至12.4% [5] - 星基解决方案毛利率相对稳定 在12.4%-44.8%之间波动 [5] - 净利率持续为负 2022年净亏损率51.2% 2023年为27.4% 2024年为32.0% 2024年上半年和2025年上半年净亏损率均高达79.6% [5] 收入结构 - 收入构成变动明显 2022年星基解决方案收入占比58.0% 卫星及相关服务占比29.5% 其他服务占比12.5% [6] - 2023年星基解决方案占比90.7%成为主要收入来源 卫星及相关服务占比降至0.6% [6] - 2024年卫星及相关服务收入占比回升至16.4% 星基解决方案占比79.7% [6] - 2025年上半年卫星及相关服务占比50.6%首次超过星基解决方案的48.9% 显示业务结构不断调整 [6] 运营风险 - 客户集中度高 2022-2024年及2025年上半年 来自五大客户的收入占比分别为77.4% 56.1% 77.5%及98.4% 来自最大客户的收入占比分别为49.2% 21.5% 31.3%及49.7% [9] - 供应商集中度高 同期来自五大供应商的采购额占比分别为29.9% 60.5% 64.3%及73.8% 来自最大供应商的采购额占比分别为10.3% 36.3% 31.0%及36.1% [10] - 存在关联交易风险 四川停碳在2022-2024年既是客户也是供应商 公司向其销售智慧停车解决方案同时采购相关软件 [6] 行业地位与竞争 - 按2024年收入计 公司在从事卫星相关业务的中国民营商业航天企业中排名第八 市场份额为2.0% [8] - 在管理完整卫星产业价值链的中国民营商业航天企业中排名第二 [8] - 整体市场竞争激烈 公司需不断提升实力巩固市场地位 [8] 公司治理 - 股权结构集中 陆博士通过相关实体控制已发行股份总数47.09%的投票权 为公司单一最大股东集团 [11] - 核心管理层经验丰富 创始人陆川博士拥有近20年人工智能 航天及通信工程经验 管理团队在空间技术应用 投资和管理等方面经验丰富 [12]